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風(fēng)機(jī)龍頭華銳風(fēng)電IPO意外擱淺
作者：admin  發(fā)表時(shí)間：2010-11-15  點(diǎn)擊：6123

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)布公告，取消華銳風(fēng)電IPO審核。一瓢冷水，澆向了風(fēng)頭正勁的華銳風(fēng)電，讓市場(chǎng)大呼意外。
　　此前的國(guó)慶節(jié)，明陽(yáng)風(fēng)電登陸美國(guó)紐交所；10月8日，金風(fēng)科技H股在香港上市。一時(shí)間，風(fēng)電成為資本市場(chǎng)上的寵兒。華銳風(fēng)電作為國(guó)內(nèi)第一，全球第三大風(fēng)機(jī)制作商，在A股上市被認(rèn)為是板上釘釘?shù)氖虑椤Ｈ欢C監(jiān)會(huì)的一紙公告，讓高速擴(kuò)張、急于融資的華銳風(fēng)電美夢(mèng)難圓。

　　明星公司上市遇阻
　　剛剛成立四年的華銳風(fēng)電，走過了一段奇跡般的發(fā)展歷程，成為風(fēng)電領(lǐng)域的明星公司。
　　2006年2月，華銳風(fēng)電正式成立。到2007年，華銳風(fēng)電的風(fēng)機(jī)市場(chǎng)占有率就達(dá)20.57%（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)。下同）；到2008年，華銳風(fēng)機(jī)出貨量達(dá)1403兆瓦，從金風(fēng)科技手中奪到了風(fēng)機(jī)市場(chǎng)第一的寶座。2009年，華銳風(fēng)機(jī)出貨量大幅增加到3510兆瓦，市場(chǎng)占有率超過25%（而金風(fēng)科技的市場(chǎng)占有率降到了18%），牢牢站穩(wěn)了國(guó)內(nèi)第一的位置，并躋身全球第三。華銳風(fēng)電的目標(biāo)，是未來(lái)五年成為全球最大的風(fēng)機(jī)制造商。
　　2008年3月，華銳風(fēng)電制定了三年內(nèi)上市的計(jì)劃。今年3月，華銳風(fēng)電遞交A股上市申請(qǐng)，8月中旬獲得預(yù)審會(huì)通過，并定于10月27日（昨日）提交證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核。根據(jù)華銳風(fēng)電此前刊登的預(yù)披露信息，華銳風(fēng)電此次計(jì)劃發(fā)行1億510萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10.46%，預(yù)計(jì)募集資金34.47億元，將用于3M W級(jí)以上風(fēng)電機(jī)組研發(fā)、3M W海上和陸地風(fēng)電機(jī)產(chǎn)能建設(shè)、海外風(fēng)電機(jī)組裝運(yùn)基地建設(shè)三個(gè)項(xiàng)目。
　　然而，前日晚間證監(jiān)會(huì)發(fā)審委突然發(fā)布公告，稱鑒于華銳風(fēng)電尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查，決定取消對(duì)該公司發(fā)行申報(bào)文件的審核。在公告中，證監(jiān)會(huì)沒有具體披露取消審核的原因。
　　市場(chǎng)消息稱，華銳風(fēng)電失手IPO，原因是證監(jiān)會(huì)本著謹(jǐn)慎性原則，要求有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)“無(wú)實(shí)際控制人”事項(xiàng)進(jìn)行進(jìn)一步論證。記者致電華銳風(fēng)電，華銳風(fēng)電也沒有給出解釋。
　　華銳風(fēng)電的招股說明書申報(bào)稿顯示，華風(fēng)電成立之初，大連重工集團(tuán)旗下的大連重工機(jī)電設(shè)備成套有限公司（下稱大重成套）占股30%，闞治東領(lǐng)銜的東方現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司（下稱“東方現(xiàn)代”）和尉文淵主導(dǎo)的西藏新盟投資發(fā)展有限公司（下稱“西藏新盟”）分別持股17.5%，剩余35%的股權(quán)由兩家投資公司新能華起和方海惠生均占。
　　2008年，華銳風(fēng)電大舉增資擴(kuò)股，引入了兩家新股東。大重起重股比縮水為20%，其他四家初始投資者的股比也縮為11.67%.
　　兩大證券猛人錯(cuò)失暴富機(jī)會(huì)
　　華銳風(fēng)電之所以備受關(guān)注，除了其超出常規(guī)的發(fā)展速度外，另一個(gè)原因，就是闞治東和尉文淵這兩大資本猛人都是華銳風(fēng)電的PE投資者。
　　尉文淵是上海證券交易所首任總經(jīng)理，闞治東是上世紀(jì)90年代初申銀證券總裁。這兩位與原萬(wàn)國(guó)證券總裁管金生（因327國(guó)債事件于1995年被捕，1997年被判處有期徒刑17年）一起，被稱為“上海灘證券三猛人”。
　　華銳風(fēng)電的快速成長(zhǎng)，也似乎在印證兩大資本猛人眼光的準(zhǔn)確。在規(guī)模不斷擴(kuò)充的同時(shí)，華銳風(fēng)電的業(yè)績(jī)自2007年以來(lái)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)：2007年至2009年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.27億元、6.31億元和18.93億元，去年每股收益高達(dá)2.06元。而在今年上半年，公司更是創(chuàng)造凈利潤(rùn)12.74億元。
　　尉文淵控股85%的西藏新盟上市前持有1.05億股華銳風(fēng)電股權(quán)，尉文淵因此間接持股8925萬(wàn)股；相比尉文淵，闞治東間接持股數(shù)要少很多，但也超過1000萬(wàn)股。按照發(fā)行1 .05億股，募集資金34.47億元計(jì)算，華銳風(fēng)電的發(fā)行價(jià)在32.80元左右。以此計(jì)算，一旦華銳風(fēng)電上市成功，尉文淵在華銳風(fēng)電上的賬面財(cái)富，就達(dá)30億元左右，闞治東的賬面財(cái)富也超過3億元。而這一賬面財(cái)富，也因?yàn)槿A銳風(fēng)電IPO意外擱淺，暫時(shí)不能進(jìn)入他們的口袋。
　　需要指出的是，華銳風(fēng)電的高速擴(kuò)張，也讓華銳風(fēng)電負(fù)債隨之上升，截至2010年上半年，華銳風(fēng)電的負(fù)債達(dá)到182.8億，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)85.04%；而2009年全年，公司負(fù)債為144.1億，合并資產(chǎn)負(fù)債率為84.9%.這一債務(wù)水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金風(fēng)科技約50%左右的資產(chǎn)負(fù)債率。盡管華銳風(fēng)電這幾年的利潤(rùn)可觀，但高負(fù)債也讓前期的投資者一直沒有將利潤(rùn)變現(xiàn)的條件。
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